본 연구는 국내 재벌기업의 연구개발(R&D) 투자가 차별적인 경제적 성과를 달성하는지 분석하였다. 선행연구에 따르면, 재벌기업은 대주주와 소액주주 간 대리인 문제로 인하여 경영성과가 낮다는 연구결과와 반대로 재벌기업들은 기업집단 내 자원을 공유하여 효율적으로 활용함으로써 오히려 경영성과 높다는 상반된 연구결과가 존재한다. 본 연구에서는 재벌기업의 연구개발투자가 더 높은 회계이익과 가치 관련성을 달성하는지 실증 분석하였다. 연구결과, 비재벌기업과 비교하여 재벌기업의 연구개발비 투자는 더 높은 회계이익을 달성할 뿐만 아니라 높은 가치 관련성을 달성한다는 점을 발견하였다. 또한 재벌그룹 내에서 지배구조의 중심역할을 담당하는 중핵기업(central firm)일수록 연구개발비 투자로 인한 회계이익과 주가관련성이 부정적인 영향을 미친다는 점을 발견하였다. 이러한 연구결과는 재벌기업이 연구개발비를 효율적으로 활용하여 더 높은 경제적 효과를 달성하지만, 재벌그룹 내에서 높은 대리인 비용은 연구개발비 투자성과에 부정적인 영향을 미친다고 해석할 수 있다. 본 연구는 재벌기업이 연구개발비 성과창출에 미치는 영향을 보임으로 회계학분야 연구개발비 관련 문헌에 공헌한다.This study investigates the economic effects of research and development (R&D) investment at Korean chaebol firms. The study contributes to existing studies of R&D investment in the accounting literature by investigating the R&D investment performance of chaebol firms and the effect of agency problems within chaebols on R&D investment performance. Prior literature has espoused two controversial arguments regarding the performance of chaebol firms. On the one hand, the economic performance at chaebol firms is expected to be lower than at non-chaebol firms due to an agency problem between major shareholders and minority shareholders at chaebol firms. On the other hand, chaebol firms may achieve higher economic performance because of efficiencies in resource sharing within chaebol groups. The objective of this study is to examine R&D investment performance of chaebol versus non-chaebol firms. We find that R&D investment at chaebol firms results in higher accounting performance and value-relevance than at non-chaebol firms. We also show that R&D investment of central firms, those playing a key role in the formation of a chaebol-group structure, achieves relatively low accounting performance and value relevance. Overall, these empirical results imply that chaebol firms utilize R&D investment more efficiently, with higher economic performance, compared to non-chaebol companies, but agency problems within chaebol groups, measured by firms’ centrality to their chaebol group, lower the performance of R&D investment.