코로나 팬데믹 이후 국내 주택시장은 급격한 상승과 그 이후의 하락 및 조정 과정을 겪고 있으며, 주택가격의 변동성 확대로 투자자의 스탠스가 과거와는 크게 바뀌게 되었다. 온라인투자연계금융업에서는 아파트 투자상품으로 다양한 후순위 주택담보대출을 공급하고 있는데, 이를 통해 대출 투자자의 리스크 프리미엄을 파악하여 주택시장을 대하는 투자자의 태도를 확인할 수 있다.
본 연구는 온라인투자연계금융업에서의 아파트 후순위 담보대출을 대상으로 리스크 프리미엄 결정요인을 살펴보고자 실증분석을 하였으며, 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 신용점수는 리스크 프리미엄에 부(-)의 영향을, 선순위LTV와 후순위LTV는 리스크 프리미엄에 정(+)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 둘째, 물가상승률과 신용스프레드는 리스크 프리미엄에 정(+)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 셋째, 매매가격지수 이격도와 매매가격지수 증감률은 리스크 프리미엄에 부(-)의 영향을 주는 것으로 나타나는데, 이 점을 통해 온라인투자연계금융업을 통한 투자자들의 행태는 그 투자의 합리성을 의심할 여지가 있고 한편 적응적 기대에 따른 투자행태를 가진 것으로 추론할 수 있다. 넷째, KOSPI지수 증감률은 리스크 프리미엄에 정(+)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 주식시장이 온라인투자연계금융업을 통한 주택담보대출과는 대안적 투자 관계이고 주식시장의 변화에 온라인투자연계금융업에서의 투자가 일정한 영향을 받는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구를 통해 간접적으로, 주식시장을 대하는 투자자의 행태가 적응적 기대 내지 추세추종에 따른 투자행태를 가진 것으로 추론할 수 있다.
본 연구는 일반투자자 중심의 온라인투자연계금융업을 통한 주택담보대출을 다뤘다는 점에서, 그리고 메자닌 성격의 후순위 대출을 분석대상으로 삼았다는 점에서 다른 선행 연구들과 차별성이 있다. 본 연구를 통해 투자대상으로서의 주택을 바라보는 일반투자자들의 태도와 투자행동을 분석하는 데 의미있는 시사점이 주어지길 기대한다.