본 논문에서는 블록체인을 활용한 DeFi(Decentralized Finance, 탈중앙화 금융) 상품 중 이자율 산정과 지급방식에 대해 연구하였다. 특히, 본 논문에서는 기존 DeFi에서 이자율 산정 및 지급 프로토콜에서 스마트 컨트랙트를 발행하면 수정이 불가능해 고정적인 이자율과 급격한 가격 변동에 한계점을 극복하기 위한 방안으로 진화된 변동 이자 지급 프로토콜 제안하였다. 제안된 변동 이자 지급 프로토콜은 다음과 같은 특징을 가진다.
첫째, 변동성 이자율은 기존 금융시장 이론인 CAPM에 DeFi 시장의 데이터를 적용하여 산출하였다. 각각의 데이터는 DeFi Index, DeFi 및 가상자산의 시가총액, 미국 10년 국채 데이터를 활용 하였다.
둘째, 이자 지급 프로세스는 고정 이자 지급, 변동성 이자 지급, 하이브리드 이자 지급 등 3가지 이자 지급 모드를 지원한다. 이때, 변동성 이자 지급 모드와 하이브리드 이자 지급은 CAPM 공식을 사용하여 이자율을 적용하였으며, 하이브리드 이자율 지급 모드는 변동성 이자율이 0% 이하일시 고정 이자율을 지급하는 특징을 가진다.
본 연구에서는 2021년의 데이터를 측정하여 제안된 일드 프로토콜에 대해 각각의 모드에 따라 3가지 가상자산(MKR, COPM, CRV)을 대상으로 선정하고 전산 모의실험을 진행하였다.
전산모의 실험 결과, 실제 구현된 일드 프로토콜을 이용하여 DeFi 및 경제시장 지표에 따라 이자율이 변동되는 것을 알 수 있었으며, 각 가상자산별 가치에 따른 이자율 변동이 DeFi 시장과는 별개로 측정되는 것을 확인하였다. 무엇보다, 가상자산별 이자율에 따라 3가지 방식의 전산 모의실험을 통해 각각의 이자 지급 프로세스에서 이자율이 다를 수 있는 부분을 확인하였다.
향후, 본 연구 결과는 DeFi 시장 지표를 측정하고 각 가상자산별 가치에 따른 일드 프로토콜을 더욱 발전시키고, DeFi 시장에서 사용자들의 신뢰성을 주는 이자산출 및 다양한 금융 상품의 개발을 위한 기초 연구로 활용될 수 있을 것으로 기대한다.