본 연구는 한국주택금융공사가 발행하는 자동이체(Pass-Through) 방식의 주택저당증권(Mortgage Backed Securities)을 활용하여 차주의 조기상환 의사결정과 증권의 현재가치에 큰 영향을 주는 금리의 변동 따른 가치변동을 분석하였다. 이를 위해 실제 발행된 사례에 대하여 회귀분석을 통해 조기상환율 모형을 추정하고 이자율 모형을 적용하여 금리의 분포를 증권의 가격분포로 나타내었다. 그리고 금리가 변동하지 않았을 때를 가정한 가치와 금리위험이 존재하는 상황을 가정한 가치의 차이를 비교하여 금리위험의 가치를 산출하였다 연구결과 만기가 길고 금리위험에 노출된 기간이 증권일수록 금리위험의 가치가 크게 측정되었다. 또한 금리위험의 가치를 금리스프레드로 환산한 결과는 실제 발행시장에서 관찰되는 결과와 차이가 있음을 확인하였다.