표제지
목차
국문요약 7
제1장 서론 9
1.1. 연구의 목적 9
1.2. 우리나라의 스왑 시장 11
1.3. 선행연구 검토 12
제2장 스왑 베이시스에 대한 이론적 분석 14
2.1. 통화스왑 및 외환스왑의 구조와 평가 14
2.2. 외환스왑의 내재금리와 CIP 조건 16
2.3. 한국물 외화채권을 이용한 재정거래 조건 18
제3장 스왑 베이시스의 결정요인 분석 22
3.1. 연구 가설의 설정 22
3.2. 스왑 베이시스와 CDS프리미엄의 관계 분석 24
3.3. 잔차(Residual) 스프레드에 대한 분석 27
3.4. 2013년 이후 스왑 베이시스 확대 요인에 대한 분석 30
3.4.1. 글로벌 달러 자금 시장의 영향 30
3.4.2. 은행 부문에 대한 규제 강화 31
3.4.3. 해외 투자 부문의 변화 33
제4장 해외투자 확대와 스왑 베이시스 36
4.1. 보험사의 해외투자 확대 36
4.2. 자산운용사의 해외투자 확대 39
4.3. 해외투자 확대와 환헤지 비용의 정책적 시사점 43
제5장 결론 및 시사점 45
참고문헌 48
ABSTRACT 50
〈표 1〉 2003년 이후 스왑 베이시스와 잔차의 평균 및 표준편차 28
〈표 2〉 2013년 이후 스왑 베이시스와 잔차의 평균 및 표준편차 29
〈그림 1〉 통화스왑과 외환스왑의 현금흐름 구조 14
〈그림 2〉 통화스왑을 통한 환헤지 흐름도 18
〈그림 3〉 스왑 베이시스 재정거래 흐름도 21
〈그림 4〉 한국 5년 스왑 베이시스와 5년 CDS 스프레드 추이 24
〈그림 5〉 한국 5년 스왑 베이시스와 5년 CDS 스프레드 상관관계 분석 25
〈그림 6〉 일본의 5년 스왑 베이시스와 5년 CDS 스프레드 추이 26
〈그림 7〉 유럽의 5년 스왑 베이시스와 5년 CDS 스프레드 추이 26
〈그림 8〉 2003년 이후 만기별 잔차 스프레드 추이 27
〈그림 9〉 2013년 이후 만기별 잔차 스프레드 추이 28
〈그림 10〉 USD 3m Libor/OIS Spread 추이 31
〈그림 11〉 KRW 1m Swap Basis 33
〈그림 12〉 EUR 3m Swap Basis 33
〈그림 13〉 국제수지 증권투자 추이 34
〈그림 14〉 국제투자대차대조표 대외채권 증권투자 추이 35
〈그림 15〉 5년 만기 환헤지 비용 37
〈그림 16〉 5년 만기 금리 추이 37
〈그림 17〉 한국의 만기별 수익률 곡선 (2020.6.30 기준) 39
〈그림 18〉 기관투자자별 외화증권투자 추이 40
〈그림 19〉 종목별 외화증권투자 추이 41
〈그림 20〉 만기별 스왑 베이시스 추이 42
〈그림 21〉 만기별 Residual 스프레드 추이 42
〈그림 22〉 장기 국고채 발행비중 45
〈그림 23〉 국고채 잔존만기 추이 45