표제지
목차
국문 초록 6
I. 서론 7
1. 연구의 배경 7
2. 연구의 목적 9
II. 이론적 배경 및 선행연구 11
1. 장외시장 개념 11
2. K-OTC시장 현황 12
3. 이론적 배경 14
1) 주식평가모형 14
4. 장외시장 선행연구 17
1) 국내연구 17
2) 해외연구 19
III. 실증분석 21
1. 연구가설 21
2. 연구모형 및 연구방법 23
1) 단위근 검정 24
2) 상관관계분석 26
3) 공적분 검정 27
4) VECM(벡터오차수정모형) 29
5) 충격반응함수 30
6) 분산분해 31
3. 통계분석 결과 32
1) 기초 통계량 분석 33
2) 단위근 검정 38
3) 공적분 검정 39
4) VECM의 추정 42
5) 충격반응함수 분석 44
6) 분산분해 분석 46
IV. 결론 49
1. 연구의 결론 49
2. 연구의 한계점 53
참고문헌 55
Abstract 58
〈표1〉 거시경제변수와 주가에 관한 주요가설 23
〈표2〉 실증분석에 사용한 변수와 출처 32
〈표3〉 변수들에 대한 기초통계량 요약(2000년3월~2018년12월) 35
〈표4〉 1차 차분변수간의 Pearson 상관관계 분석(2000년3월~2018년12월) 36
〈표5〉 1차 차분변수들에 대한 OLS 분석(2000년3월~2018년12월) 37
〈표6〉 자연대수를 취한 변수들에 대한 ADF검정(2000년3월~2018년12월) 38
〈표7〉 변수들에 대한 공적분 검정 결과(2000년3월~2018년12월) 39
〈표8〉 정규화한 공적분 벡터 β의 추정값 40
〈표9〉 VECM모형의 계수추정 결과(2000년3월~2018년12월) 43
〈표10〉 분산분해 분석 결과(2000년3월~2018년12월) 47
〈그림 1〉 거시경제변수들에 대한 충격반응(k-otc) 45
〈그림 2〉 KOSPI 시계열그래프(2000.3-2018.12) 48
〈그림 3〉 KOSDAQ지수 시계열그래프(2000.3-2018.12) 48
〈그림 4〉 K-OTC가중평균주가 시계열그래프(2000.3-2018.12) 48