표제지
목차
국문초록 9
제1장 서론 10
제1절 연구의 배경 및 목적 10
제2절 연구의 범위 및 방법 13
제2장 이론적 검토 15
제1절 선행 연구 고찰 15
제2절 선행연구와의 차별성 23
제3절 부동산 간접투자시장의 개요 24
1. 리츠의 개요 24
2. 부동산 펀드의 개요 31
3. 부동산 간접투자시장의 문제점 38
제4절 퇴직연금 시장의 개요 40
1. 퇴직연금의 도입 40
2. 퇴직연금 시장 현황 42
제3장 부동산 간접투자시장의 퇴직연금 자산 유입 규모 추정 47
제1절 퇴직연금 자산 규모 추정 47
1. 퇴직연금 자산 규모 추정 과정 47
2. 퇴직연금 자산 규모 추정 결과 54
제2절 부동산 간접투자시장 유입 규모 추정 55
1. 해외사례를 통한 추정 55
2. 국내 투자시장의 현황을 통한 추정 62
제3절 설문을 통한 퇴직연금 현황 조사 72
제4절 퇴직연금 자산 유입으로 인한 국내 부동산 투자시장 영향 80
제4장 퇴직연금 자산의 부동산간접투자 활성화 방안 84
제1절 퇴직연금 관련 개선 방안 84
제2절 부동산 간접투자시장 관련 개선 방안 91
제5장 결론 94
제1절 연구결과 94
제2절 논문의 한계 및 향후의 연구과제 97
참고문헌 98
부록 101
ABSTRACT 107
〈표 2-1〉 퇴직연금의 부동산 (간접)투자 관련 연구 15
〈표 2-2〉 국내 퇴직연금에 관한 연구 18
〈표 2-3〉 해외 퇴직연금 사례에 관한 연구 20
〈표 2-4〉 부동산 간접투자시장 활성화에 관한 연구 21
〈표 2-5〉 국내 리츠 연혁 25
〈표 2-6〉 종류별 리츠 비교 28
〈표 2-7〉 종류별 리츠 현황 29
〈표 2-8〉 연도별 리츠 설립현황 및 자산규모 29
〈표 2-9〉 리츠의 투자자산 유형별 현황 30
〈표 2-10〉 연도별 리츠의 배당수익률 현황 30
〈표 2-11〉 부동산 펀드 투자대상 31
〈표 2-12〉 부동산 펀드의 법적형태별 근거 법률 32
〈표 2-13〉 연도별 부동산 펀드 설정원본 규모 36
〈표 2-14〉 연도별 투자지역별 부동산 펀드 설정원본 규모 37
〈표 2-15〉 퇴직연금 제도 비교 43
〈표 2-16〉 퇴직연금 제도별 적립금 현황 44
〈표 2-17〉 2015년말 퇴직연금 제도별 적립금 운용 현황 45
〈표 2-18〉 퇴직연금 실적배당형 상품 세부 내역 46
〈표 3-1〉 연도별 규모별 근로자수 추정 48
〈표 3-2〉 연도별 규모별 평균 월임금 추정 48
〈표 3-3〉 연도별 규모별 퇴직연금 도입률 현황 및 회귀분석모형 49
〈표 3-4〉 연도별 규모별 퇴직연금 도입률 추정 50
〈표 3-5〉 연도별 규모별 퇴직연금 가입자수 추정 50
〈표 3-6〉 연도별 운용수익률 추정 52
〈표 3-7〉 연도별 퇴직연금 지급대상자 중 연금수급 대상자 비율 53
〈표 3-8〉 연도별 연금 지급액 53
〈표 3-9〉 연도별 퇴직연금 자산 규모 추정 54
〈표 3-10〉 2015년 퇴직연금 감독규정 개정안 56
〈표 3-11〉 2014년 기준 연금 자산의 부동산 투자 제한 여부 57
〈표 3-12〉 주요국가의 연금 자산 대비 부동산 투자 비율 58
〈표 3-13〉 미국 DB형 퇴직연금 평균 자산배분(1998년~2011년) 59
〈표 3-14〉 국가별 연금자산 평균 수익률(2004년~2013년) 60
〈표 3-15〉 부동산 투자비중을 예측 표본 국가 61
〈표 3-16〉 연도별 부동산 간접투자 퇴직연금 자산 유입 규모 추정 62
〈표 3-17〉 우리나라 가계 금융자산 구성 63
〈표 3-18〉 2015년말 DC형 퇴직연금 실적배당형 세부 투자 현황 64
〈표 3-19〉 금융법인의 실적배당형 상품 투자 비율 66
〈표 3-20〉 가계(개인)의 실적배당형 상품 투자 비율 66
〈표 3-21〉 제도별 퇴직연금 비율 추이 67
〈표 3-22〉 연도별 퇴직연금 자산의 실적 배당형 상품 투자비중 69
〈표 3-23〉 연도별 부동산 간접투자 비중 69
〈표 3-24〉 연도별 퇴직연금 자산의 실적 배당형 상품 투자비중 70
〈표 3-25〉 연도별 부동산 간접투자시장의 퇴직연금 자산 유입 규모 추정 71
〈표 3-26〉 설문지 구성 72
〈표 3-27〉 응답자의 기본 사항 73
〈표 3-28〉 응답자의 퇴직연금 현황 74
〈표 3-29〉 DC형 및 IRP형 가입자의 자산운용 현황 76
〈표 3-30〉 실적배당형 상품 비율관련 설문 결과 비교 분석 76
〈표 3-31〉 퇴직연금 투자 관련 사항 설문 결과 77
〈표 3-32〉 부동산 투자 관련 사항 설문 결과 78
〈표 3-33〉 대표 포트폴리오 및 자동가입(디폴트 옵션) 관련 사항 79
〈표 3-34〉 서울지역 오피스와 소규모 매장용 부동산 투자수익률 추이 82
〈표 4-1〉 퇴직연금 관련 교육 내용(퇴직급여법 시행령) 86
〈표 4-2〉 각 국가별 대표포트폴리오 운용 현황 89
〈표 4-3〉 미국 Target Date Fund의 주요 운용사의 부동산 투자비중 90
〈그림 2-1〉 자기관리 리츠 구조 26
〈그림 2-2〉 위탁관리 리츠 및 CR리츠의 구조 27
〈그림 2-3〉 실물형 부동산 펀드 구조 33
〈그림 2-4〉 대출형 부동산 펀드 구조 34
〈그림 2-5〉 부동산 펀드 투자대상 자산별 비중 37
〈그림 2-6〉 국민연금 재정수지 전망 41
〈그림 2-7〉 퇴직연금 적립금 규모 추이 44
〈그림 2-8〉 윈리금보장형 상품 연도별 수익률 46
〈그림 3-1〉 퇴직연금 자산 규모 추정 과정 47
〈그림 3-2〉 퇴직연금 자산 규모 추이 55
〈그림 3-3〉 네덜란드 공무원 연금(ABP) 자산배분 현황 58
〈그림 3-4〉 주요 국가별 연금 자산배분 현황(2014년 기준) 60
〈그림 3-5〉 퇴직연금 부동산 간접투자 유입액... 62
〈그림 3-6〉 퇴직연금 부동산 간접투자 유입액... 62
〈그림 3-7〉 퇴직연금 주요7개국 DB/DC 비중 추이 68
〈그림 3-8〉 퇴직연금 부동산 간접투자 유입액... 71
〈그림 3-9〉 퇴직연금 부동산 간접투자 유입액... 71
〈그림 3-10〉 국내 오피스 거래금액 추이 80
〈그림 3-11〉 국내오피스 매수자 유형 80