표제지
목차
논문요약 7
I. 서론 10
II. 선행연구와 가설의 설정 14
2.1. 선행연구에 대한 검토 14
2.1.1. 한정된 주의력 분야의 연구 14
2.1.2. 신뢰성과 시장반응 분야의 연구 16
2.1.3. 주식거래량 분야의 연구 19
2.1.4. 주가변동성 분야의 연구 21
2.1.2. 주가/이익 관련성 분야에 관한 연구 23
2.1.6. 개인투자자 분야의 연구 25
2.2. 가설의 설정 26
III. 표본구성과 연구방법 33
3.1. 표본의 구성 33
3.1.1. 실적공시예고기업의 선정 33
3.1.2. 표본의 구성 34
3.2. 연구모형의 설정 36
3.2.1. 중심변수의 정의 36
3.2.2. 시장반응에 대한 검증모형 40
3.2.3. 이익반응계수에 대한 검증모형 43
3.2.4. 개인투자자와 전문투자자의 매수/매도거래량의 비교 45
IV. 실증분석결과 47
4.1. 기술통계량 및 상관분석 47
4.2. 회귀분석결과 52
4.2.1. 실적공시예고와 시장반응(주식거래량과 주가변동서) 52
4.2.2. 실적공시예고와 이익반응계수 57
4.2.3. 개인투자자와 전문투자자의 매수/매도불균형 61
4.3. 추가분석 63
4.3.1. Heckman 2 단계 회귀분석 63
4.3.2. 대응표본분석 67
4.3.3. 투자자유형별 매수/매도거래량에 대한 추가분석 70
4.3.5. 실적공시예고일 전후의 시장반응 74
V. 결론 및 공헌점 76
부록 : 실적공시예고의 결정요인 79
REFERENCES 97
ABSTRACT 111
〈Table 1〉 Sample Selection 35
〈Table 2〉 Distribution of Observations by Years 36
〈Table 3〉 Descriptive Statistics 49
〈Table 4〉 Univariate Analysis between Notice and Non-Notice Groups 50
〈Table 5〉 Pearson Correlation of Variables 51
〈Table 6〉 Prior Notice and Market Response to Earnings Announcement 56
〈Table 7〉 Prior Notice on Earnings Announcements and Earnings Response... 60
〈Table 8〉 Prior Notice and Differential Effect on Buy/Sell Trading of... 62
〈Table 9〉 Heckman 2 Stage Regression for Hypothesis 1 66
〈Table 10〉 Matching Sample Analysis for Switching Firms 70
〈Table 11〉 Prior Notice and Buy/Sell Imbalance of Individual and Professional... 74
〈Table 12〉 Comparison to Market Response between Pre-Notice and... 76
〈Figure 1〉 Time-line of Prior Notice and Earnings Announcement 33
〈Figure 2〉 Time-line of Pre-Notice and Post-Notice Period 75