표제지
목차
논문요약 9
제1장 서론 11
제1절 연구의 배경 11
제2절 연구의 목적 15
제3절 연구의 방법 및 구성 16
제2장 선행연구 검토 19
1. 선물의 변동성 19
2. 옵션의 변동성 21
3. 차익거래 25
4. 투자자 유형과 변동성 26
5. 만기일 효과 27
제3장 KOSPI 200 선물 옵션 제도 및 현황 29
제1절 KOSPI 200 선물·옵션 제도 현황 및 변화 29
제2절 KOSPI 200 선물·옵션 특징 33
제4장 자료 및 연구 설계 38
제1절 연구 가설의 설정 38
제2절 표본의 선정 45
제3절 분석방법 46
1. 선물 변동성 측정방법 46
2. 옵션의 내재변동성 산출방법 47
3. 안정성 검정 48
4. ARIMA 모형 52
5. VAR 모형 53
6. 그랜저인과관계 분석 55
7. Chow 검증 56
제4절 기술적 통계분석 및 단위근 검정 57
1. 기술적 통계분석 57
2. 단위근 검정 60
제5장 실증분석 결과 63
제1절 KOSPI 200 선물지수와 현물지수의 관계분석 63
1. VAR모형 64
2. 그랜저 인과관계 분석 66
제2절 선물진폭과 옵션행사가격 종류의 수량차이 관계분석 67
1. ARIMA 모형 68
2. VAR모형 76
3. 그랜저 인과관계 분석 80
제3절 금융위기로 인한 구조변화분석 81
1. 선물진폭과 옵션행사가격 종류의 수량차이 추이 81
2. Chow 검증 82
제4절 선물·옵션의 만기패턴 분석 84
1. 선물의 만기패턴 분석 84
2. 옵션의 만기패턴 분석 88
제6장 요약 및 결론 95
참고문헌 98
ABSTRACT 105
〈표3-1〉 2013년 상반기 주가지수 선물·옵션 상품 순위 29
〈표3-2〉 KOSPI 200 선물·옵션 증거금률 36
〈표4-1〉 KOSPI 200 선물거래 계좌 수 41
〈표4-2〉 KOSPI 200 옵션거래 계좌 수 41
〈표4-3〉 KOSPI 200 주가지수 선물·옵션 투자자유형별 거래 손익 41
〈표4-4〉 기초통계량 59
〈표4-5〉 단위근 검정 62
〈표5-1〉 KOSPI 200 선물·현물지수 VAR 모형 추정 결과 65
〈표5-2〉 KOSPI 200 선물지수와 현물지수 그랜저인과관계 66
〈표5-3〉 선물진폭의 ARIMA 모형 추정결과 69
〈표5-4〉 선물진폭 잔차의 독립성 검정 70
〈표5-5〉 옵션행사가격 종류의 수량차이 ARIMA 모형 추정결과 72
〈표5-6〉 옵션행사가격 종류의 수량차이 잔차의 독립성검정 73
〈표5-7〉 VAR모형의 적합도 검정 76
〈표5-8〉 선물진폭과 옵션행사가격 종류의 수량차이 VAR모형 추정결과 77
〈표5-9〉 잔차를 이용한 VAR(5)의 모형진단결과 78
〈표5-10〉 선물진폭과 옵션행사가격 종류의 수량차이의 그랜저 인과관계 81
〈표5-11〉 Chow 검정 83
〈표5-12〉 선물 만기 진폭 85
〈표5-13〉 KOSPI 200 콜옵션의 잔여 만기 간별 내재변동성 91
〈표5-14〉 KOSPI 200 풋옵션의 잔여 만기 간별 내재변동성 92
〈표5-15〉 옵션의 내재변동성 94
〈그림 3-1〉 옵션 테이블 30
〈그림 4-1〉 상승진폭과 하락진폭 39
〈그림 4-2〉 옵션의 행사가격 설정 예시 43
〈그림 5-1〉 KOSPI 200 선물·현물지수 그래프 63
〈그림 5-2〉 선물진폭과 옵션행사가격 종류의 수량차이 차분한 시계열 67
〈그림 5-3〉 선물 진폭의 시계열 도표, ACF, PACF 68
〈그림 5-4〉 선물진폭의 ARIMA 모형진단결과 70
〈그림 5-5〉 옵션 행사가격 종류의 수량 차이 변화의 시계열 도표, ACF, PACF 72
〈그림 5-6〉 옵션행사가격 종류의 수량차이 모형진단결과 73
〈그림 5-7〉 ARIMA 모형 예측 값과 관측 값 75
〈그림 5-8〉 관측 값과 VAR(5)모형의 적합 값 및 95%신뢰구간 79
〈그림 5-9〉 선물진폭과 옵션행사가격 종류의 수량차이 추이 82
〈그림 5-10〉 선물 만기 진폭 84
〈그림 5-11〉 옵션의 행사가격과 잔여만기별 내재변동성 패턴 93