본 연구는 한국 중국 일본의 CDS 프리미엄과 채권, 주식, 외환 시장 간에 미치는 영향에 대해 기초통계량, 상관분석, 그렌져 인과관계, 충격반응함수를 이용해 측정하였다.
사용한 CDS 프리미엄변수는 한국, 중국, 일본의 5년물 CDS 프리미엄을 이용하였다. 그리고 주식 변수로는 코스피, 니케이225, 상해종합지수를 이용하였다. 외환변수로는 원/달러, 엔/달러, 위안/달러를 이용하였고 채권변수는 국고채 3년물, 5년물 최종호가수익률, CD, CP의 최종호가수익률을 변수를 이용하였다.
분석에 대한 결과는 다음과 같다. 첫 번째 상관분석 분석시 한국의 CDS 프리미엄은 중국, 일본의 CDS 프리미엄과 양의 상관관계를 가지고 있으며 원/달러, 위안/달러와 양의 상관관계가 있다는 것으로 나타났다. 주식 수익률과는 음의 관계로 나타나고 있다. 한국과 중국의 CDS 프리미엄은 높은 상관관계가 있다는 것으로 나타나고 있다.
두 번째 그랜저 인과관계로 보는 CDS 프리미엄과 금융변수간의 관계는 한국의 CDS 프리미엄은 중국과 일본 CDS 프리미엄의 인과적인 관계가 된다는 것으로 나타났다. 주식 변수와의 관계에서는 한국 CDS 프리미엄은 코스피 수익률에 영향을 준다는 것을 알 수가 있다. 니케이225 수익률은 한국 CDS에 영향을 준다는 것을 알 수가 있다.
마지막으로 충격반응함수로서 분석을 할 때는 CDS 프리미엄 변화는 각 변수들에게 약 3~4일간의 반응을 준다는 것을 알 수가 있다. 주식변수에는 음의 충격을 주었으며 외환 변수에는 양의 충격을 주었다. 채권변수에는 3년물과 5년물에 영향을 주지만 CD, CP에는 통계적으로 유의하지 않다는 것을 알 수가 있다.