표제지
목차
초록 10
제1장 서론 14
제1절 연구배경 및 목적 14
제2절 연구범위 19
제3절 논문의 구성 20
제2장 PB와 포트폴리오선택모형 23
제1절 PB(Private Banker) 23
1. PB의 개념 23
2. PB의 형태 24
3. PB의 범위 25
4. PB의 특성 26
제2절 위험과 의사결정 32
1. 위험의 정의와 정보처리 32
2. 인식된 위험과 의사결정 34
3. 생애주기별 자산선택 36
4. 가계 포트폴리오 최적화 38
제3절 투자위험관리(Risk Management) 47
1. 포트폴리오 위험 분류 및 관리 47
2. Black-Litterman 자산배분 모형 58
3. Mean-Variance 모형과 Black-Litterman 모형의 비교 65
제3장 PB활동과 사회적환경요인 67
제1절 정보의 전달 효과 67
1. 위험의 정보노출 순서효과 67
2. 의사결정 요인 탐색 68
3. 정보전달 경로 70
4. 연구가설 설정 75
5. 변수측정 81
6. 설문분류 82
제2절 자산분류 및 분석방법 83
1. 실증분석 자료 83
2. 변수의 정의 84
3. 분석방법 86
4. 자산배분 모형 87
제3절 투자자의 특성과 가계자산 92
1. 일반적 특성 92
2. 재무적 특성 92
3. 가계 자산배분의 특성 93
제4절 PB활동과 투자자 집단별 특성 96
1. 자산관리 96
2. 우대서비스 100
3. 비밀보장 104
4. 편익제공 107
5. 기대요인 110
제4장 기대수익의 결정요인 분석 114
제1절 모형의 요인분석 114
1. 탐색적요인 및 타당도 114
2. 확정적요인 및 적합도 115
3. 변수의 상관관계 및 판별계수 118
4. 신뢰도 분석 120
5. 모형의 적합도 121
제2절 연구가설의 검증 분석 123
1. PB활동과 위험성향 123
2. 사회적환경요인과 위험성향 125
3. 기대수익률 직간접 효과 126
4. 투자경험과 위험성향 127
5. 투자경험의 조절효과 128
제3절 기대수익률 및 위험성향의 집단간 특성 130
1. 기대수익률 특징 130
2. 위험성향의 특징 131
제4절 시장전망결합기대수익률 및 효율적 자산배분 132
1. 자산 및 위험회피 계수 132
2. 위험 추정 및 시장전망 133
3. 자산별 시장전망결합기대수익률 135
4. 자산배분 포트폴리오 조정 136
제5장 결론 137
참고문헌 143
ABSTRACT 158
부록 1. 자산군집별 월별수익률 현황 163
설문조사 167
〈표 1〉 기대이론의 선행 연구 요약 31
〈표 2〉 사고의 두 가지 경로 : 경험시스템과 이성적 시스템 비교 33
〈표 3〉 생애주기별 자산선택 연구 37
〈표 4〉 설문문항 분류 83
〈표 5〉 자산분류표 86
〈표 6〉 자산군집별 수익률 및 표준편차 89
〈표 7〉 조사대상자의 평균자산구성비율 및 기대수익 기여율 94
〈표 8〉 조사대상자의 연령대별 평균자산구성비율 95
〈표 9〉 투자자의 연령주기별 자산관리 96
〈표 10〉 소득 수준별 자산관리 활동 98
〈표 11〉 투자자의 부채 규모별 자산관리 활동 99
〈표 12〉 투자자의 경제 수준별 자산관리 활동 100
〈표 13〉 투자자의 소득 수준별 우대서비스 활동 101
〈표 14〉 투자자의 경제 수준별 우대서비스 활동 103
〈표 15〉 투자자의 연령 주기별 비밀보장 활동 104
〈표 16〉 투자자의 소득수준별 비밀유지활동 106
〈표 17〉 투자자의 경제 수준별 비밀보장활동 107
〈표 18〉 투자자의 소득 수준별 편익제공 108
〈표 19〉 투자자의 경제 수준별 편익제공 109
〈표 20〉 투자자의 연령주기별 PB의 기대요인 110
〈표 21〉 투자자의 소득 수준별 PB의 기대요인 111
〈표 22〉 투자자의 경제수준별 기대요인 113
〈표 23〉 KMO와 Bartlett의 검정 114
〈표 24〉 확인적 요인분석 적합도 지수 116
〈표 25〉 PB활동과 사회적환경요인의 회전된 주성분행렬 116
〈표 26〉 판별 타당도 분석절차 118
〈표 27〉 확정적 요인분석의 회귀분석 계수 119
〈표 28〉 변수의 상관관계 분석 및 판별계수 120
〈표 29〉 신뢰도 분석 121
〈표 30〉 연구모형의 적합도 지수 122
〈표 31〉 PB활동과 위험성향과의 관계 123
〈표 32〉 사회적 환경과 위험성향과의 관계 125
〈표 33〉 위험성향의 직·간접효과 및 매개효과 126
〈표 34〉 인구통계변수에 따른 위험성향 128
〈표 35〉 투자경험여부에 따른 집단별 경로차이 조절효과 129
〈표 36〉 집단간 기대수익률의 특징 130
〈표 37〉 집단간 위험성향의 특징 131
〈표 38〉 위험회피계수 및 시가총액 132
〈표 39〉 포트폴리오의 개별자산 수익률의 공분산행렬Σ 133
〈표 40〉 균형기대수익률 Π= λΣWMKT(이미지참조) 133
〈표 41〉 위험지수 134
〈표 42〉 자산간 상관계수 134
〈표 43〉 시장전망 지정 행렬(P) 134
〈표 44〉 수익률 전망치(Q) 135
〈표 45〉 시장전망 오차항 공분산 행렬(Ω) 135
〈표 46〉 시장전망결합기대수익률 및 자산배분 135
〈그림 1〉 위험피라미드모델(Risk Pyramid Model) 40
〈그림 2〉 포트폴리오 성과 결정 요인 43
〈그림 3〉 효율적 포트폴리오 선택 44
〈그림 4〉 위험자산간의 포트폴리오 구성 46
〈그림 5〉 무위험자산 - 위험자산 간의 포트폴리오 구성 47
〈그림 6〉 포트폴리오 효과와 위험의 분류 49
〈그림 7〉 연구모형 71
〈그림 8〉 요인분석모형 74
〈그림 9〉 확정적요인분석 경로모형 117
〈그림 10〉 연구모형의 경로 122