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표제지
제출문
〈요약〉
목차
제1장 서론 36
제2장 국내 전력산업 구조개편 추이 38
1. 추진 현황 및 경위 38
2. 주요 목적 및 기본 방향 42
가. 발전경쟁 단계(2000~2002) 43
나. 도매경쟁 단계(2003~2008) 46
다. 소매경쟁 단계(2009 이후) 48
제3장 해외 전력시장의 거래형태 52
1. 영국 전력시장 52
가. 개요 52
나. 전력 풀시장의 가격결정 53
다. 계약시장 59
2. 노르웨이, 스웨덴 전력시장 69
가. 전력 풀시장의 개요 69
나. 전력거래 과정 71
다. 선도 및 선물 거래 72
3. 호주의 전력시장 74
가. 전력 풀시장의 개요 74
나. 국가전력시장의 개요 75
4. 미국의 전력시장 79
가. 전력산업 구조개편 추진 현황 79
나. 미국 전력 풀시장의 개요 82
다. PJM과 NYPP 전력 풀시장 85
라. 캘리포니아주 전력 풀시장 89
제4장 국내 전력 풀시장의 운영방법 및 위험요소 92
1. 국내 전력 풀시장의 운영방법 92
가. 제1단계 : 발전경쟁 단계(2000~2002년) 93
나. 제2단계 : 도매경쟁 단계(2003~2009년) 94
다. 제3단계 : 소매경쟁 단계(2009년 이후) 95
2. 국내 전력 풀시장의 입찰전략 98
가. 비용기준 발전경쟁시장 98
나. 가격기준 발전경쟁시장 104
다. 가격기준 양방입찰시장 107
3. TWBP 단계의 위험요소 검토 112
가. TWBP의 주요 설계(안) 112
나. TWBP의 위험요소 검토 125
제5장 국내 전력 풀시장의 가격변동 분석 136
1. 발전경쟁 단계의 거래규칙 및 SMP 산정 136
가. 거래규칙 136
나. SMP 산정 139
2. CBP 및 PBP 입찰시장의 가격변동 분석 150
가. 개요 150
나. 전산모형의 전제 151
다. SMP의 산출 155
라. 민감도 분석 158
3. TWBP 입찰시장의 가격변동 분석 175
가. 거래규칙 175
나. 기존 연구결과 176
다 CBP 및 PBP 단계의 SMP 전망치에 대한 고려 사항 182
제6장 국내 전력 상품의 선물거래 타당성 검토 186
1. 상품선물 상장 타당성에 관한 기존 연구 186
가. 개요 186
나. 상품 특성 및 선물계약 특성 188
다. 성공적인 선물거래를 위한 상품 특성 191
라. 에너지 관련 선물계약 상장 타당성 연구 199
2. 선물거래 상장 타당성 검토 207
가. 가격변동성 208
나. 현물시장의 크기 210
다. 인수도가능 물량 212
라. 상품의 동질성 217
마. 시장지배력 및 시장구조 220
바. 종합 검토 225
제7장 전력 파생상품 및 해외 전력선물계약 230
1. 전력 파생상품 230
가. 개요 230
나. 전력상품 대상 파생상품 및 해외 활용 사례 231
2. 미국 NYMEX 242
가. 개요 242
나. 선물 및 옵션계약의 상장 과정 및 형태 244
3. 호주 SFE와 뉴질랜드 NZFOE 253
가. 개요 253
나. 선물계약의 상장 과정 및 형태 254
4. 영국 IPE 262
가. 개요 262
나. 선물 및 옵션계약의 상장 과정 및 형태 263
5. 전력상품 선물계약의 발전 전망 268
가. 개요 268
나. 전력사업의 특징 및 전력의 기술적 특성 269
다. 미국 전력시장에 대한 소개 270
라. NYMEX 전력선물의 향후 전망 272
마. 미국 전력시장의 경제여건 변화 279
바. 미국 전력선물시장의 향후 성공 여부 282
제8장 국내 전력상품 선물계약 설계 286
1. 성공적인 거래를 위한 선물계약 특성 286
2. 국내 전력상품 선물계약 주요 내역 289
가. 개요 289
나. 거래단위 289
다. 결제월 주기 및 상장 결제월 수 296
라. 최종결제 방식 301
3. 국내 전력상품 선물계약 기타 내역 316
가. 개요 316
나. 거래일 및 거래시간 316
다. 최종거래일 및 최종결제일 317
라. 호가단위 및 가격변동 319
4. 종합 검토 323
제9장 전력 파생상품을 활용한 헤징기법 328
1. 전력 선물계약의 활용기법 328
가. 기본적인 매도헤징 329
나. 기본적인 매입헤징 331
다. 피크수요에 대한 헤징 334
라. 전력 구매에 따른 연속적 헤징 337
마. 전력탁송에 대한 선물거래 338
2. 전력 옵션계약을 활용한 헤징기법 341
가. 콜옵션을 활용한 매입헤징 343
나. 풋옵션을 활용한 매도헤징 345
다. 칼라를 활용한 매입헤징 347
제10장 요약 및 결론 350
참고 문헌 353
〈부록 1〉 NYMEX COB and PV Futures & Options 360
〈부록 2〉 NYMEX Cinergy & Entergy Futures & Options 365
〈부록 3〉 NYMEX PJM Futures & Options 367
〈부록 4〉 NYMEX Mid-Columbia Futures 368
〈부록 5〉 CBOT ComEd & TVA Hub Futures & Options 369
〈부록 6〉 NYMEX COB 전력선물계약 규정 372
〈부록 7〉 SFE NSW & Victorian Base Load Futures 393
〈부록 8〉 SFE NSW & Victorian Peak Period Futures 395
〈부록 9〉 NZFOE Futures 397
〈부록 10〉 IPE Power Futures 398
〈부록 11〉 KOFEX 상장 품목 계약내역 403
〈표 1-1〉 연료별 설비용량 38
〈표 1-2〉 발전회사별 설비용량 38
〈표 4-1〉 전력산업 구조개편 단계별 특징 비교 97
〈표 4-2〉 영국 풀시장의 거래방식별 거래물량 현황 104
〈표 4-3〉 영국 풀시장 가격 추이 107
〈표 4-4〉 전력 풀시장 가격에 영향을 미치는 변수별 영향기간 130
〈표 4-5〉 LNG 열량단가 변화에 의한 SMP 변화(2000년 4월) 132
〈표 4-6〉 LNG 열량단가 변화에 의한 SMP 변화(2000년 7월,) 132
〈표 4-7〉 BC유 열량단가 변화에 의한 SMP 변화(2000년 4월) 132
〈표 4-8〉 BC유 열량단가 변화에 의한 SMP 변화(2000년 7월) 133
〈표 4-9〉 유연탄 열량단가 변화에 의한 SMP 변화(2000년 4월) 133
〈표 4-10〉 유연탄 열량단가 변화에 의한 SMP 변화(2000년 7월) 133
〈표 4-11〉 전력수요 변화에 의한 SMP 변화(2000년 4월) 133
〈표 4-12〉 전력수요 변화에 의한 SMP 변화(2000년 7월) 134
〈표 4-13〉 발전기 정지에 의한 SMP 변화(2000년 4월) 134
〈표 4-14〉 발전기 정지에 의한 SMP 변화(2000년 7월) 134
〈표 5-1〉 국내 전력 풀시장의 발전가격 지급 규칙 148
〈표 5-2〉 2000~2004년 전력수요 전망 152
〈표 5-3〉 예상 연도의 전원별 발전설비용량 153
〈표 5-4〉 전원별 연료 구입가격 153
〈표 5-5〉 2000년도 전원별 발전량 및 연료비 156
〈표 5-6〉 민감도 분석 시나리오 : 연도별 최대 수요 160
〈표 5-7〉 민감도 분석 시나리오 : 연도별 에너지량 160
〈표 5-8〉 전력수요 변동에 따른 연도별 평균 SMP 수준 162
〈표 5-9〉 민감도 분석 결과 : 전력수요 변동(-10%) 163
〈표 5-10〉 민감도 분석 결과 : 전력수요 변동(-5%) 164
〈표 5-11〉 민감도 분석 결과 : 전력수요 변동(기준안) 164
〈표 5-12〉 민감도 분석 결과 : 전력수요 변동(+5%) 164
〈표 5-13〉 민감도 분석 결과 : 전력수요 변동(+10%) 165
〈표 5-14〉 민감도 분석 결과 : 전력수요 변동에 따른 수준치 변화 165
〈표 5-15〉 민감도 분석 결과 : 전력수요 변동에 따른 대수치 변화 165
〈표 5-16〉 민감도 분석 결과 : 전력수요 변동에 따른 변화율 변화 166
〈표 5-17〉 민감도 분석 결과 : 전력수요 변동에 따른 평균가중편차 변화 166
〈표 5-18〉 민감도 분석 결과 : 전력수요 변동에 따른 절대평균 변화 166
〈표 5-19〉 민감도 분석 시나리오 : 연료별 가격 168
〈표 5-20〉 연료가격 변동에 따른 연도별 평균 SMP 수준 169
〈표 5-21〉 민감도 분석 결과 : 연료가격 변동(-10%) 171
〈표 5-22〉 민감도 분석 결과 : 연료가격 변동(-5%) 171
〈표 5-23〉 민감도 분석 결과 : 연료가격 변동(기준안) 172
〈표 5-24〉 민감도 분석 결과 : 연료가격 변동(+5%) 172
〈표 5-25〉 민감도 분석 결과 : 연료가격 변동(+10%) 172
〈표 5-26〉 민감도 분석 결과 : 연료가격 변동에 따른 수준치 변화 173
〈표 5-27〉 민감도 분석 결과 : 연료가격 변동에 따른 대수치 변화 173
〈표 5-28〉 민감도 분석 결과 : 연료가격 변동에 따른 변화율 변화 173
〈표 5-29〉 민감도 분석 결과 : 연료가격 변동에 따른 평균가중편차 변화 174
〈표 5-30〉 민감도 분석 결과 : 연료가격 변동에 따른 절대평균 변화 174
〈표 5-31〉 영국 전력 풀시장의 CP 지급 규칙 177
〈표 5-32〉 피크설비비용 배분방식에 따른 CP 산정 과정 178
〈표 5-33〉 CP 수준 변화(복합화력 표준 건설단가 기준) 179
〈표 5-34〉 CP 수준 변화(가스터빈 실적 설비비용 기준) 179
〈표 5-35〉 CP 수준 변화(최신 가스터빈 설비비용 기준) 180
〈표 5-36〉 CBP 및 PBP 단계의 PSP에 대한 전망치 182
〈표 5-37〉 SMP 수준의 거래소 모의운영 및 대안별 운영치 : 2000년 4월-9월 184
〈표 6-1〉 상품선물 거래 타당성 분석기준의 대안들 190
〈표 6-3〉 국내 전력 풀시장에서의 예상 전력거래 규모 212
〈표 6-4〉 1999~2015년 판매전력량, 수요관리량, 최대수요 전망 214
〈표 6-5〉 1999~2015년 발전설비 건설규모 215
〈표 6-6〉 1999~2015년 전원별 발전설비 구성 216
〈표 6-7〉 1999~2015년 연도별 전력수급 전망 217
〈표 6-8〉 한전 발전부문 자회사 그룹핑 현황 224
〈표 6-9〉 발전자회사별 설비용량 및 재무구조(1999년 12월) 224
〈표 6-10〉 전력상품에 대한 선물거래 타당성 검토 225
〈표 7-1〉 선물거래와 선도거래의 특성 비교 233
〈표 7-2〉 Two-way와 One-way CfD의 비교 239
〈표 7-3〉 영국 지역배전회사의 CfE 거래물량 239
〈표 7-4〉 EFA의 시간대 구분 241
〈표 7-5〉 영국 배전회사의 EFA 거래량 241
〈표 7-6〉 NYMEX의 COB 및 PV의 일간 평균 거래량(계약수) 248
〈표 8-1〉 해외 전력선물계약의 거래단위 294
〈표 8-2〉 개시증거금 및 PSP 수준별 선물계약 거래단위(MWh) 295
〈표 8-3〉 해외 전력선물계약의 결제월 주기 및 수 299
〈표 8-4〉 1999년 국내 전력발전 실적 추이(GWh, MW) 300
〈표 8-5〉 해외 전력선물계약의 최종결제 방식 관련 사항 309
〈표 8-6〉 일반용(을) 및 산업용(병) 계절별 시간대별 구분 311
〈표 8-7〉 산업용(을) 계절별 시간대별 구분 311
〈표 8-8〉 해외 전력선물계약의 기타 계약 내역 322
〈표 8-9〉 국내 전력상품 선물계약 내역의 설계(안) 326
〈표 9-1〉 전력생산업자가 가격하락을 우려하는 경우 331
〈표 9-2〉 전력회사가 미래시점의 전력구입비용을 고정시키는 경우 334
〈표 9-3〉 전력선물을 활용한 피크수요에 대한 헤징 336
〈표 9-4〉 일련의 전력 선물가격 예시 338
〈표 9-5〉 전력탁송 예시 340
〈표 9-6〉 전력옵션을 활용한 헤징사례 : 전력수요자 입장 345
〈표 9-7〉 전력옵션을 활용한 헤징사례 : 전력공급자 입장 346
〈표 9-8〉 전력옵션을 활용한 칼라 헤징사례 : 전력수요자 입장 348
〈표 1〉 Termination of Trading and Delivery Dates(Year 2000) 363
〈표 1〉 미국달러선물 계약내역 403
〈표 2〉 미국달러옵션 계약내역 404
〈표 3〉 CD금리선물 계약내역 405
〈표 4〉 금(Gold)선물 계약내역 406
〈표 5〉 국채(KTB)선물 계약내역 407
[그림 2-1] 국내 전력산업 구조개편 단계별 일정 42
[그림 2-2] 제1단계(현행 체제) 45
[그림 2-3] 제2단계(발전경쟁 단계) 46
[그림 2-4] 제3단계(도매경쟁 단계) 48
[그림 2-5] 제4단계(소매경쟁 단계) 50
[그림 4-1] TWBP의 설계 개념 113
[그림 4-2] FMCP의 산출 과정 119
[그림 4-3] PDS 시간 일정 120
[그림 5-1] CBP 입찰시장의 기본 구조 138
[그림 5-2] SMP의 결정 과정 143
[그림 5-3] 국내 전력 풀시장의 시장운영 규칙 개요 149
[그림 5-4] 2000년 시간대별 SMP 곡선 157
[그림 5-5] 2000년 시간대별 SMP 지속곡선 157
[그림 5-6] 전력수요 변동에 따른 2000년 시간대별 SMP 곡선 161
[그림 5-7] 전력수요 변동에 따른 2000년 시간대별 SMP 지속곡선 161
[그림 5-8] 연료가격 변동에 따른 2000년 시간대별 SMP 곡선 168
[그림 5-9] 연료가격 변동에 따른 2000년 시간대별 SMP 지속곡선 169
[그림 5-10] SMP 수준의 거래소 모의운영 및 대안별 운영치 : 2000SUS 4월-9월 185
[그림 6-1] 1999~2015년 전원별 발전설비 구성 216
[그림 7-1] 전력사업 영역별 거래 종류 236
[그림 7-2] NYMEX의 COB 및 PV 전력선물계약 정산가격(98/09/01) 249
[그림 7-3] NSW 기저부하 및 피크부하 시간대 전력선물의 월간 평균가격 256
[그림 7-4] VIC 기저부하 및 피크부하 시간대 전력선물의 월간 평균가격 256
[그림 8-1] 1999년 국내 전력발전 실적 추이(GWh, MW) 300
[그림 8-2] 2000년 계절별 평균 SMP 전망 301
[그림 8-3] 1999년 특정일(2/10, 8/11) 시간대별 부하곡선 312
[그림 8-4] 2000년 SMP 곡선 전망 313
[그림 8-5] 2000년 SMP 지속곡선 전망 314
[그림 8-6] 2000년 일일 시간대별 평균 SMP 전망 314
[그림 8-7] 2000년 요일별 평균 SMP 전망 315
[그림 9-1] Hedged Call : 가격상승 기대의 경우 342
[그림 9-2] Protective Put : 가격하락 우려의 경우 343
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