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표제지
목차
논문개요 8
제1장 서론 10
제1절 연구배경 및 목적 10
제2절 연구방법과 범위 12
제2장 연구의 이론적 배경 14
제1절 변액보험 14
1. 변액보험의 이해 14
2. 변액보험의 자산운용 15
제2절 계량투자 20
1. 펀드의 기준가격과 좌수 22
2. 주식과 채권의 이론적 관계 22
3. 가격 모멘텀 전략 26
4. 투자 전략 평가 28
제3장 채권/주식의 이론적 관계와 가격 모멘텀 전략을 이용한 변액보험 펀드변경 Simulation 30
제1절 채권/주식의 이론적 관계를 이용한 펀드변경 전략 30
제2절 가격 모멘텀을 이용한 펀드변경 전략 33
제3절 채권/주식 관계와 가격 모멘텀을 합성한 전략 36
제4장 결론 41
제1절 연구 결과의 요약 41
제2절 연구의 시사점 42
제3절 연구의 한계점 및 향후 연구방향 43
참고문헌 44
부록 46
Abstract 101
〈표2-1〉 변액보험과 금융투자회사 상품의 비교 15
〈표2-2〉 일반계정과 특별계정의 비교 15
〈표3-1〉 채권/주식의 이론적 관계를 이용한 펀드변경 시뮬레이션 32
〈표3-2〉 가격 모멘텀을 이용한 펀드변경 시뮬레이션 34
〈표3-3〉 합성 펀드변경 시뮬레이션 38
〈표3-4〉 채권/주식의 이론적 관계를 통한 펀드변경 시뮬레이션-1 49
〈표3-5〉 채권/주식의 이론적 관계를 통한 펀드변경 시뮬레이션-2 52
〈표3-6〉 1개월 가격 모멘텀을 이용한 펀드변경 시뮬레이션 56
〈표3-7〉 3개월 가격 모멘텀을 이용한 펀드변경 시뮬레이션 59
〈표3-8〉 6개월 가격 모멘텀을 이용한 펀드변경 시뮬레이션 62
〈표3-9〉 1,3개월 가격 모멘텀을 이용한 펀드변경 시뮬레이션 66
〈표3-10〉 1,6개월 가격 모멘텀을 이용한 펀드변경 시뮬레이션 69
〈표3-11〉 3,6개월 가격 모멘텀을 이용한 펀드변경 시뮬레이션 73
〈표3-12〉 1,3,6개월 가격 모멘텀을 이용한 펀드변경 시뮬레이션 결과 76
〈표3-13〉 채권3%+모1개월 합성 펀드변경 시뮬레이션 79
〈표3-14〉 채권3%+모3개월 합성 펀드변경 시뮬레이션 83
〈표3-15〉 채권3%+모6개월 합성 펀드변경 시뮬레이션 86
〈표3-16〉 채권3%+모1,3개월 합성 펀드변경 시뮬레이션 90
〈표3-17〉 채권3%+모1,6개월 합성 펀드변경 시뮬레이션 93
〈표3-18〉 채권3%+모3,6개월 합성 펀드변경 시뮬레이션 96
〈표3-19〉 채권3%+모1,3,6개월 합성 펀드변경 시뮬레이션 100
〈그림2-1〉 변액보험의 현금흐름 17
〈그림2-2〉 특별계정 펀드의 펀드변경 도해 19
〈그림2-3〉 경기와 채권의 순환 메커니즘 23
〈그림2-4〉 경기와 주식의 순환 메커니즘 24
〈그림3-1〉 채권형, 글로벌채권형 월별 수익률 분포도 31
〈그림3-2〉 채권/주식의 이론적 관계를 이용한 펀드변경 수익률 그래프 32
〈그림3-3〉 가격 모멘텀을 이용한 펀드변경 수익률 그래프 36
〈그림3-4〉 합성 펀드변경 전략 도해 37
〈그림3-5〉 합성 펀드변경 수익률 그래프 40
초록보기 더보기
변액보험이란 계약자가 납입하는 보험료 가운데 위험보험료와 사업비를 제외한 저축보험료를 따로 분리해 주식. 국공채 등 수익성이 있는 유가증권에 투자한 뒤, 운용한 실적에 따라 투자 성과를 보험계약자에게 나누어 주는 실적배당형 보험 상품을 말한다. 변액보험은 통상 10년 이상 장기 계약으로 지속적인 수익률 관리가 필수적임에도 불구하고 보험 설계사 등은 변액보험 판매에만 치중하고 주기적인 상담을 통한 펀드 관리 등에는 소홀한 실정이다. 특히 보험사는 변액보험 자산운용을 대부분 자산운용사에 위탁하고 있어 보험사 자체적인 수익률 관리체계가 부족하고 고객에게 펀드 관련 정보제공이나 상담서비스 제공도 미흡한 상황이다.
이에 본 연구는 변액보험 소비자들이 전문가의 도움을 받지 않더라도 스스로 자신의 변액보험을 시장 상황에 맞게 펀드변경 할 수 있도록 돕고자 한다. 이를 통해 변액보험 수익률의 안정성과 수익성을 제고하여 변액보험 소비자들의 자산 형성에 기여하며, 생애주기별 재무 목표 달성을 돕고자 한다. 일반 금융소비자들이 쉽고 정확하게 시장을 이해하고 그에 맞는 펀드를 선택 할 수 있도록 정량적인 지표들을 이용한 변액보험 펀드변경 전략을 제시한다.
정량적인 투자 방법 중 첫째로, 주식과 채권의 이론적 관계를 이용해 월별 채권 수익률이 X% 이상 올라가면 시장에 위험이 증가해 안전자산 선호현상이 뚜렷해진다고 가정하고, 주식형 펀드를 채권형 펀드로 펀드 변경 하는 전략을 실증분석 하고자 한다. 두 번째로 과거에 수익률이 좋았던 펀드는 미래에도 수익률이 좋을 것이라는 가정 하에 다양한 주식형 펀드 중에서 과거 N기간 동안 펀드 수익률이 양(+)의 값을 기록한 펀드로 펀드변경 하는 전략을 실증분석 하고자 한다. 마지막으로 가격과 채권의 이론적 관계와 가격 모멘텀 요인을 합성한 전략을 실증분석 하고자 한다. 전략의 평가방법은 수익률, 승률, 손익비를 계산해 평가했다.
분석 결과, 가격과 채권의 이론적 관계를 이용한 펀드변경 전략은 벤치마크(BM)대비 초과수익을 달성을 확인했다. 가격 모멘텀 요인을 이용한 펀드변경 전략은 BM대비 초과수익 달성하지 못했다. 가격과 채권의 이론적 관계를 통한 펀드변경 전략과 가격 모멘텀 요인을 합성한 펀드변경 전략은 BM대비 수익률뿐 아니라 승률, 손익비도 크게 개선되었다.
장기성 금융 상품인 변액보험은 펀드변경 기능을 통해 시장상황에 맞는 자금운용을 가입자가 스스로 할 수 있도록 했다. 하지만 설계사, 보험사 등의 무관심으로 인해 그 기능을 온전히 사용하고 있는 소비자는 소수에 불과하다. 본 연구는 변액보험 소비자에게 합리적이며 손쉬운 펀드변경 전략을 제시하여 금융소비자의 금융 자산 형성에 기여하고, 생애 주기별 재무목표 달성에 도움을 주어 금융소비자가 건전한 가정경제생활을 할 수 있도록 기여할 것으로 사료된다.
원문구축 및 2018년 이후 자료는 524호에서 직접 열람하십시요.
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