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표제지
목차
국문요약 9
1. 서론 10
2. 그랜저 인과 분석 12
2.1. Testing for causality(1980) 12
2.2. Some recent development in a concept of causality(1988) 16
3. 변동성 모형 18
3.1. 이분산성 모형 18
3.2. 확장 GARCH 모형 20
3.3. GARCH(1,1) 23
4. 다변량 변동성의 그랜저 인과 검정 25
4.1. VAR(p) 모형 25
4.2. VAR(p) 모형의 축약형과 구조형 28
4.3. 다변량 변동성의 그랜저 인과 검정 29
5. 사례분석 32
5.1. 사례분석 1: 나스닥 지수 및 코스닥 지수 34
5.1.1. 분석자료 시도표 34
5.1.2. 평균 모형 및 변동성 모형 적합 36
5.1.3. 다변량 변동성의 그랜저 인과 분석 39
5.1.4. 회귀분석을 이용한 그랜저 인과 분석 41
5.2. 사례분석2: 중국 상해종합지수 및 코스피 지수 44
5.2.1. 분석자료 시도표 44
5.2.2. 평균 모형 및 변동성 모형 적합 46
5.2.3. 다변량 변동성의 그랜저 인과 분석 49
5.2.4. 회귀분석을 이용한 그랜저 인과 분석 51
6. 결론 53
참고문헌 55
ABSTRACT 57
〈표 5.1〉 나스닥 지수의 GARCH(1,1) 모수 추정 결과 36
〈표 5.2〉 코스닥 지수의 AR(4)-GARCH(1,1) 모수 추정 결과 37
〈표 5.3〉 나스닥 지수 및 코스닥 지수 수익률의 추정된 변동성의 그랜저 인과 분석 결과 41
〈표 5.4〉 상해종합지수의 GARCH(1,1) 모수 추정 결과 46
〈표 5.5〉 코스피 지수의 AR(6)-GARCH(1,1) 모수 추정 결과 47
〈표 5.6〉 상해종합지수 및 코스피 지수 수익률의 추정된 변동성의 그랜저 인과 분석 결과 50
[그림 5.1] 나스닥 지수 시도표 34
[그림 5.2] 코스닥 지수 시도표 34
[그림 5.3] 나스닥 지수 수익률 시도표 35
[그림 5.4] 코스닥 지수 수익률 시도표 35
[그림 5.5] 나스닥 지수 수익률의 추정된 변동성 시도표 38
[그림 5.6] 코스닥 지수 수익률의 추정된 변동성 시도표 38
[그림 5.7] 나스닥 지수 수익률 및 코스닥 지수 수익률의 추정된 변동성 시도표 39
[그림 5.8] 상해종합지수 시도표 44
[그림 5.9] 코스피 지수 시도표 44
[그림 5.10] 상해종합지수 수익률 시도표 45
[그림 5.11] 코스피 지수 수익률 시도표 45
[그림 5.12] 상해종합지수 수익률의 추정된 변동성 시도표 48
[그림 5.13] 코스피 지수 수익률의 추정된 변동성 시도표 48
[그림 5.14] 상해종합지수 수익률 및 코스피 지수 수익률의 추정된 변동성 시도표 49
초록보기 더보기
그랜저 인과 분석은 벡터시계열에서 한 변수나 변수그룹이 나머지 변수들의 예측에 도움을 주는지에 대해 통계적으로 검정하는 방법이다.
금융시계열의 변동성은 다른 시계열의 변동성과는 달리 시간의 추이에 따라 변한다. 따라서 이를 반영하는 모형의 필요성이 대두되었고 그 결과 일반화 자기회귀 조건부 이분산성 모형이 제안되었다.
본 논문에서는 이상의 두 개념을 동시에 고려하여 다변량 시계열의 변동성에 대한 그랜저 인과 분석을 시행하였다. 일반화 자기회귀 조건부 이분산성 모형을 이용하여 추정한 금융시장의 변동성을 벡터시계열의 구조적 분석을 통해 그랜저 인과 관계 유무를 밝혀냈다. 추가로 회귀분석을 통하여 실시한 그랜저 인과 분석 결과와 벡터시계열의 구조적 분석 결과를 비교하였다.
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