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표제지
목차
국문요약 8
제1장 서론 9
1.1. 연구의 배경 및 목적 9
1.2. 논문의 구성 10
제2장 이론적 배경과 문헌연구 11
2.1. 이론적 배경 11
2.1.1. 효율적 시장가설 11
2.1.2. 과잉반응시장가설 11
2.1.3. 규모효과(Size Effect) 12
2.2. 문헌연구 12
2.2.1. 국외연구 12
2.2.2. 국내연구 15
제3장 자료의 선정 및 연구방법 18
3.1. 자료의 선정 18
3.2. 연구방법 19
3.2.1. 이벤트일의 설정 19
3.2.2. 포트폴리오의 선정과 평균수익률의 계산 19
3.2.3. 벤치마크의 선정과 초과수익률의 계산 20
3.2.4. 유의성의 검증과 평균비교방법 21
제4장 실증적 결과 22
4.1. 이벤트의 발생 빈도 22
4.2. 수익률의 추이분석 23
4.2.1. 전체종목군의 수익률 추이분석 23
4.2.2. 시가총액 상위 25개 종목과 하위 25개 종목의 수익률 추이 26
제5장 결론 29
5.1. Trading전략 검증 29
5.2. 결론 31
참고문헌 33
Abstract 35
〈표 1〉 이벤트 발생빈도 22
〈표 2〉 10% 상승이벤트 이후 수익률 변화 23
〈표 3〉 6% 상승이벤트 이후 수익률 변화 23
〈표 4〉 10% 하락이벤트 이후 수익률 변화 24
〈표 5〉 6% 하락이벤트 이후 수익률 변화 24
〈표 6〉 승자종목군의 평균수익률과 평균조정수익률의 비교 25
〈표 7〉 패자종목군의 평균수익률과 평균조정수익률의 비교 25
〈표 8〉 6% 상승이벤트 이후 수익률 변화(상위 25종목) 26
〈표 9〉 6% 상승이벤트 이후 수익률 변화(하위 25종목) 26
〈표 10〉 6% 하락이벤트 이후 수익률 변화(상위 25종목) 27
〈표 11〉 6% 하락이벤트 이후 수익률 변화(하위 25종목) 27
〈그림 1〉 승자종목군 수익률 추이 29
〈그림 2〉 패자 종목군 수익률 추이 30
〈그림 3〉 패자 상위 25개종목의 수익률 추이 30
〈그림 4〉 승자 상위 25개종목의 수익률 추이 31
초록보기 더보기
본 연구는 2009년 5월 4일부터 2011년 4월 29일까지 2년의 기간동안 KOSPI100 종목을 대상으로 하여 단기적인 주가의 과잉반응현상과 기업규모의 영향을 검증하여, 유효한 투자전략의 수립가능성을 검토하였다.
단기적인 기간 내에서 주가의 과잉반응현상은 개별 종목의 주가가 큰 폭으로 상승 시에는 유의하게 나타나지 않으나, 주가의 큰 폭의 하락 시(6%)에는 유의한 과잉현상이 나타남을 확인 할 수 있었다. 특히, 주가의 큰 폭의 하락 후 패자 종목군을 매수하여 2~5일간 보유하였을 경우, 승자 종목군 대비 수익률 반전 현상이 나타났으며, 벤치마크지수로 사용한 KOSPI200 지수대비로는 0.93%~1.20% 초과하는 수익률을 보였다.
기업의 규모와 과잉반응현상의 관계를 알아보기 위해, 시가총액을 기준으로 상위 25개의 기업과 하위 25개의 기업을 나누어 분석한 결과는 유의한 결과를 얻을 수 없었다. 하지만, 이러한 실증적 결과는 KOSPI100 종목간의 분석 결과이므로 우리나라 주식시장 전체를 대변한다고 볼 수는 없다.
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