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논문요약
목차
제 1 장 서론 9
제 1 절 연구목적 9
제 2 절 연구방법 및 논문의 구성 11
제 2 장 주가지수선물에 대한 일반적 고찰 13
제 1 절 주가지수선물의 정의와 특징 13
제 2 절 주가지수선물의 거래목적별 분류 14
1. 헤징거래(hedging transaction) 14
2. 투기거래(speculative transaction) 14
3. 차익거래(arbitrage transaction) 15
제 3 절 선물거래의 기능 16
1. 긍정적 기능 16
2. 부정적 기능 17
제 3 장 주가지수선물시장의 헤징모형과 기존의 실증연구 19
제 1 절 헤징모형 19
1. 전통적헤징이론(traditional hedging theory) 20
2. 기대수익극대화 헤징모형 22
3. 최소분산헤징모형(risk-minimization model) 23
4. 효용화극대화헤징모형 26
제 2 절 기존의 실증연구 28
1. Ederington(1979)의 연구 28
2. Figlewski(1984)의 연구 28
3. Figlewski(1985)의 연구 30
4. Junkus & Lee의 연구 31
5. 장경천의 연구(1990) 33
6. 한완선(1996)의 연구 34
제 4 장 헤징비율의 추정 36
제 1 절 가격변화량(Price Change) 36
제 2 절 가격변화율(Percentage Price Change)19) 37
제 3 절 로그가격변화량(Log Price Growth)20) 38
제 5 장 실증분석 41
제 1 절 실증분석 방법 41
1. 실증분석 과정 41
2. 실증분석대상 자료 42
3. 기본가정 42
4. 헤징비율추정과 헤징효과 산출 43
제 2 절 실증분석 결과 44
1. 기초통계분석 결과 44
2. 단위근 검정(unit root test) 결과 46
3. 모형별·기간별 헤징비율 추정과 헤징효과 분석결과 49
4. 모의헤징포트폴리오의 성과분석 53
제 6 장 결론 56
참고문헌 59
Abstract 62
(표-1) 실증분석 과정 41
(표 2) 모형별 헤징비율 추정식 및 헤징효과 산출식 43
(표-3) 종합주가지수와 KOSPI200 현물 및 선물의 기술통계량과 상관계수 45
(표-4) KOSPI200 현물의 1차 차분 후 ADF검정과 PP검정의 결과표 48
(표-5) KOSPI200 선물의 1차 차분 후 ADF검정과 PP검정의 결과표 48
(표-6) 헤징기간과 헤징비율의 관계 49
(표-7) 모형별, 기간별 헤징성과 분석 52
(표-8) 상황별 모의헤징포트폴리오의 헤징성과 54
(표-9) 모의헤징포트폴리오의 모형별 예측오차 분석 55
(그림-1) 실증분석기간 동안의 종합주가지수 44
(그림-2) 실증분석기간 동안의 KOSI200 현물과 선물지수 45
(그림-3) 1주간 종가에서의 각 모형별 헤징비율 50
(그림-4) 1주간 종가에서의 베이시스위험 51
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