표제지
목차
국문요약 9
제1장 서론 11
제2장 ELW 개요 및 규제변화 13
2.1. ELW 개요 13
2.2. ELW와 장내옵션의 비교 14
2.3. ELW시장에 대한 규제변화와 시장현황 15
제3장 ELW시장 규제도입의 유효성 평가 20
3.1. 서론 20
3.2. 연구모형 및 방법과 관련연구 24
3.2.1. ELW 가격의 고평가 현상과 신규 규제 도입의 영향 24
3.2.2. LP의 수익구조 변화와 LP의 ELW 가격결정에 미치는 영향 29
3.3.3. 관련연구 33
3.3. 실증분석 37
3.3.1. 자료 37
3.3.2. ELW 가격 고평가 현상과 신규 규제의 영향 분석 39
3.3.3. ELW 시가-종가 차이 분석 46
3.3.4. 실증분석 결과 종합 논의 49
3.4. ELW 가격 고평가 영향 요인 분석 51
3.5. ELW시장 개선방안 58
3.6. 결론 60
제4장 ELW시장의 정보효과 63
4.1. 서론 63
4.2. 선행연구 66
4.3. 연구방법론 67
4.4. 실증분석 70
4.4.1. 자료 70
4.4.2. 콜/풋 거래금액비율과 KOSPI200 수익률의 관계 72
4.4.3. 선도-지연관계 75
4.4.4. 분산분해 분석 82
4.5. 발행회사별 실증분석 결과 86
4.5.1. 발행회사별 자료 86
4.5.2. 발행회사별 콜/풋 거래금액비율과 KOSPI200 수익률의 관계 86
4.5.3. 발행회사별 선도-지연관계 87
4.6. 변동성 스프레드 실증분석 결과 92
4.6.1. 변동성 스프레드 92
4.6.2. 변동성 스프레드 자료 93
4.6.3. 실증분석 결과 94
4.7. 결론 95
제5장 결론 98
참고문헌 100
Abstract 105
〈표 1〉 옵션 및 ELW 종가에 대한 기초통계량 38
〈표 2〉 ELW 가격과 KOSPI200 옵션가격의 평균 가격차이 - 발행사별 40
〈표 3〉 ELW 가격과 KOSPI200 옵션가격의 평균 가격차이 - 머니니스별 43
〈표 4〉 ELW시장에 대한 풋-콜 등가와 기초자산 비율 45
〈표 5〉 ELW시장에 대한 풋-콜 등가와 기초자산 비율의 구간별 분포 - 발행사1의 경우 47
〈표 6〉 ELW 시가-종가의 평균 가격차이 48
〈표 7〉 ELW 가격과 KOSPI200 옵션가격의 프리미엄 차이에 대한 회귀분석 56
〈표 8〉 ELW 자료 71
〈표 9〉 콜/풋 ELW 거래금액비율에 대한 기초통계량 72
〈표 10〉 ADF 통계치 73
〈표 11〉 KOSPI200 수익률과 콜/풋 ELW 거래금액비율과의 관계 74
〈표 12〉 KOSPI200수익률과 콜/풋 ELW거래금액비율의 선도-지연관계 77
〈표 13〉 머니니스별 선도-지연관계 80
〈표 14〉 분산분해 분석 84
〈표 15〉 콜/풋 ELW 거래금액비율에 대한 기초통계량 - 발행회사별 87
〈표 16〉 KOSPI200 수익률과 콜/풋 ELW 거래금액비율과의 관계 - 발행회사별 88
〈표 17〉 KOSPI200 수익률과 콜/풋 ELW 거래금액비율의 선도-지연관계 - 발행회사별 90
〈표 18〉 변동성 스프레드에 대한 기초통계량 95
〈표 19〉 KOSPI200 수익률과 변동성 스프레드의 관계 96
〈그림 1〉 ELW 월별 거래대금 18
〈그림 2〉 ELW 연도별 일평균 거래대금 19
〈그림 3〉 코스피 대비 ELW 거래대금 비중 19